【内容提要】迄今为止，关于金融开放与宏观经济和金融稳定之间关系的研究，不仅缺乏微观基础，而且结论不一。本文通过将金融开放因素引入动态随机一般均衡模型，为考察金融开放、经济波动和金融波动之间的内生性关系提供了明确的微观基础。模型模拟分析结果显示：金融波动会随着金融开放度的提高而出现明显上升，而产出波动的上升则非常微弱。基于中国1998-2015年季度数据的经验分析进一步证实了上述模型推断，并且该结论在多种稳健性检验下均是成立的。