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《世界经济》

2022年第8期

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2022年第8期目录2022-08-21

世界经济
2022年第8期
目录
从供给到需求：贸易理论研究的新转向 钱学锋 裴婷
宏观经济环境、风险感知与政策不确定性 刘贯春 张军 刘媛媛
绿色信贷、融资结构与企业环境投资 郭俊杰 方颖
企业海外发债与套息交易 葛劲峰 郑志伟 袁志刚
证监会随机抽查制度与上市公司规范运作 滕飞 夏雪 辛宇
授之以渔：政府采购与中国特色精准扶贫 武威 刘国平 张琦
省界毗邻地区绿色发展路径探索：来自革命老区振兴的启示 杨冕 谢泽宇 杨福霞
姓氏与合作：乡村振兴战略下的公共品供给 郭云南 王春飞
女性意识的早期崛起与长期收入表现 冯晨 王超 亢延锟 曹安琪

从供给到需求：贸易理论研究的新转向2022-08-21

【内容提要】两个多世纪以来，区分基本贸易理论的关键都在供给侧的差异，忽视了需求侧。贸易理论从供给到需求的新转向，不仅符合时代背景，具有重要的理论根源，还蕴含深刻的理论“转向”和创新意义。本文尝试系统性介绍贸易理论需求侧的最新研究成果，深入挖掘和追溯需求侧转向的缘起与继承性发展，归纳总结了新转向的具体表现形式及需求驱动的贸易结果，全面讨论该理论的实践应用与未来发展，以期为中国构建国内国际双循环相互促进的新发展格局提供理论支持与政策解读。

宏观经济环境、风险感知与政策不确定性2022-08-21

【内容提要】经济增速上升会导致投资者低估外部政策风险，产生感知偏差。本文对实物期权理论进行拓展，并利用上市公司季度数据考察宏观经济环境如何影响投资-政策不确定性敏感度。计量分析结果表明，经济增速上升显著弱化了经济政策不确定性对企业固定资产投资的抑制作用，且该效应在内部财务风险大、资产可逆性低和融资约束轻的企业中更强。进一步的机制检验表明，与低经济增速阶段相比，经济政策不确定性与企业政策风险感知水平的正相关关系在高经济增速阶段显著更小，这为风险感知渠道提供了直接证据。本文强调，企业家的风险感知偏差是投资-政策不确定性敏感度在不同经济增长阶段呈现差异化的重要决定因素，因此在经济增速下滑阶段尤其需要保持宏观政策调控的一致性和连续性，从而稳定市场预期，促进固定资产投资。

绿色信贷、融资结构与企业环境投资2022-08-21

效果及影响机制仍有待进一步检验。本文基于中国A 股制造业上市公司数据，采用双重差分和三重差分方法检验了绿色信贷政策对企业环境投资及融资结构的影响，以此评估政策在污染治理方面的实施效果。研究结果显示，绿色信贷政策能够通过融资约束机制显著促进企业的环境投资。污染企业会基于长远发展考虑增加环境投资，试图通过改善环境的行为缓解信贷约束。绿色信贷政策也会改变污染企业的融资结构，不仅显著抑制企业的信贷融资，还会促使企业通过增加非信贷融资来弥补资金缺口，而这主要体现为股权融资的增加。进一步，本文发现高污染企业非信贷融资的增加，会对企业的环境投资激励产生抑制作用，从而形成对企业环境投资的替代效应。本文的研究结论为绿色金融政策的完善和发展提供了重要的参考。

企业海外发债与套息交易2022-08-21

【内容提要】本文研究了中国企业海外债发行的影响因素，揭示了中企海外发债中普遍存在的现金套息交易动机、材料能源类企业的存货套息交易动机以及贸易类企业的应收账款套息交易动机。研究结果拒绝了企业海外债融资的预防动机与套期保值假说，支持了企业发债行为具有套息交易动机。此外，本文还揭示了异质性企业的不同外债融资模式：国内政策冲击会影响企业的海外债发行；受汇率波动影响更大的企业更倾向于进行现金套息交易；与国有企业相比，非国有企业的美元债发行存在更为显著的现金套息交易动机。现金和存货的套息交易导致企业资产负债表扩张，而应收账款套息交易则仅改变外汇风险暴露，不会导致资产负债表扩张。