【内容摘要】人民币贬值不可怕，给定中国情况尚好的外汇市场基本面，人民币不具备大幅贬值空间。持续的人民币贬值预期才是宏观经济稳定的最大敌人，贬值预期不仅催动资本外流，还会对投资者信心、国内资产价格和货币政策独立性带来严重打击。贬值预期拖得越久，问题越大，甚至会引发货币危机和金融危机。大量消耗外汇储备的市场干预和资本管制都不足以消除贬值预期，对人民币汇率形成机制的规则和透明度建设才是关键。我们比较了几种能够消除贬值预期的方案，最终建议尽快引入人民币兑篮子汇率的宽幅区间波动的新机制，新机制兼顾了浮动汇率和防止汇率超调。实施新机制需要必要的资本管制措施配合。

关键词：贬值预期  外汇储备  篮子汇率  资本管制