【内容提要】随着婴儿潮和婴儿谷世代依次进入劳动力市场，历史上的美国和日本相应地出现了人口红利期和人口红利消失期，但是在1990年之后，美国经济打破了人口学的诅咒，而日本经济却一直严格受到人口学规律的支配，呈现低迷。与此同时，中国经验结果表明，1990年前的人口世代进入劳动力市场的时期，中国经济严格受到人口学规律支配。未来中国要做的是，吸取日本教训，参照美国经验，要像美国1990年代以后那样，打破出生率下降的人口规律对经济增速支配的诅咒。在适龄劳动人口减少的背景下，采取合适的养老制度，如自己养自己的储蓄或者积累制养老，给劳动人口和财政减压，增加储蓄，提高资本的积累效应，降低人口世代更迭对宏观经济的负面影响，为长期结构性改革赢得时间。