【内容摘要】金融危机频繁发生，每次金融危机都会带来重大和长期的不良后果。通过对过去一百多年全球金融数据的最新文献研究，本文认为私人信贷增长是预测金融危机的最佳指标。与正常经济衰退相比，金融危机后的经济衰退代价更高，持续时间更久。当信贷繁荣与资产价格泡沫叠加在一起时，极有可能发生金融危机，经济恢复会变得更慢。本文讨论了金融危机前往往发生过度冒险行为的原因，总结了可供参考的经验教训。近期金融危机文献还提出了“平静危机”的概念，指出在不存在挤兑和恐慌的情况下，金融系统承压对实体经济带来的危害。国内信贷和全球化增长的双重减缓将在未来数年对中国经济形成严峻的考验。