摘要：新冠肺炎疫情暴发以来，全球失衡显著上升，对其未来走势的判断值得关注。本文基于全球失衡规模和集中度的测度，分析全球失衡在过去二十年中的演变历史。本文发现，全球失衡在逆差国的集中度始终高于顺差国，逆差国是驱动全球失衡的主力，顺差国间有较强的替代性为逆差国进行融资。以美国为代表的逆差国为应对新冠肺炎疫情出台了大规模救助措施，“双赤字”效应总体将加大美国经常账户逆差，居民部门对经常账户的支撑可能减弱，这意味着全球失衡在后疫情时代仍将凸显。顺差国在2008年全球金融危机后更加分散于欧洲、亚洲各国和石油输出国，中国承担顺差融资角色的压力有所减轻。综合判断，即便全球失衡再次持续出现，中国对全球失衡的贡献可能较全球金融危机后的阶段有所上升，但预计不会回到危机前水平，针对失衡的政策协调将由少数逆差国和较多顺差国共同参与，促进世界经济向多边主义发展。