全球变局下的中国宏观经济
作者：
卢 锋（北京大学国家发展研究院）
彭文生（中金公司、中金研究院）
陈卫东（中国银行研究院）
殷剑峰（对外经济贸易大学、浙商银行）
摘要：新冠疫情以来，世界经济格局发生显著变化，主要经济体增长分化加剧，全球跨境资本流动大幅萎缩，地缘政治紧张局势持续存在。特别地，受美国内外政策及大国博弈影响，全球对外直接投资流动结构发生显著变化。中国产业转移流出风险上升，越南、印度尼西亚、墨西哥、菲律宾等国呈现出典型的承接产业转移特征。受全球变局影响，中国宏观经济处于内外双重失衡状态，突出表现为相对需求不足、经济下行压力、信心与预期偏弱。疫情冲击的“疤痕效应”、房地产拖累、收入分配问题、公共资源分配模式调整、人口总量和结构变化以及外部环境变化是造成当前双重失衡格局的主要原因。解决本轮双重失衡需要政策调节，但完全依靠政策刺激并不能彻底解决问题，还需要财政政策和货币政策以及结构性改革同步发力。借鉴日本1990年危机、美国2007年次贷危机的应对经验，解决当前的经济下行压力和总需求不足问题，关键在于稳定人口数量、提高人口素质，落实党的二十届三中全会的结构性改革目标，积极发挥财政政策和货币政策对宏观经济的调节作用。展望未来，中国宏观经济增长前景可期。从房地产的规模不经济到绿色经济、数字经济的规模新经济的调整过程虽然痛苦，但有助于长远经济发展。
彭文生（中金公司、中金研究院）
陈卫东（中国银行研究院）
殷剑峰（对外经济贸易大学、浙商银行）
摘要：新冠疫情以来，世界经济格局发生显著变化，主要经济体增长分化加剧，全球跨境资本流动大幅萎缩，地缘政治紧张局势持续存在。特别地，受美国内外政策及大国博弈影响，全球对外直接投资流动结构发生显著变化。中国产业转移流出风险上升，越南、印度尼西亚、墨西哥、菲律宾等国呈现出典型的承接产业转移特征。受全球变局影响，中国宏观经济处于内外双重失衡状态，突出表现为相对需求不足、经济下行压力、信心与预期偏弱。疫情冲击的“疤痕效应”、房地产拖累、收入分配问题、公共资源分配模式调整、人口总量和结构变化以及外部环境变化是造成当前双重失衡格局的主要原因。解决本轮双重失衡需要政策调节，但完全依靠政策刺激并不能彻底解决问题，还需要财政政策和货币政策以及结构性改革同步发力。借鉴日本1990年危机、美国2007年次贷危机的应对经验，解决当前的经济下行压力和总需求不足问题，关键在于稳定人口数量、提高人口素质，落实党的二十届三中全会的结构性改革目标，积极发挥财政政策和货币政策对宏观经济的调节作用。展望未来，中国宏观经济增长前景可期。从房地产的规模不经济到绿色经济、数字经济的规模新经济的调整过程虽然痛苦，但有助于长远经济发展。