【内容提要】2020年6月份以来，人民币兑美元持续升值，再次引发了国内对于“热钱”问题的关注。本文利用国家外汇管理局发布的银行结售汇、代客涉外收付款和国际收支平衡表数据，分析2020年人民币升值压力来源。由于统计口径不同，三套数据反映的结果存在差异，有时方向甚至截然相反。作为四大宏观经济统计账户之一，国际收支账户是国际通行口径，对分析形势、宏观决策具有重要的参考价值。国际收支平衡表的静态和动态数据均显示，经常项目顺差是2020年驱动人民币升值的主要力量，“热钱”流入的贡献有限。在中国国际收支状况已经基本平衡的情况下，缓解当前人民币升值压力的主要矛盾不在于“促平衡”而在于“扩流出”，“控流入”的政策效果更为有限。