【内容提要】加强宏观政策的跨周期设计对发展养老金融，弥补养老缺口，实现养老金融资源的优化配置而言至关重要。养老金融的本质是解决资源的跨期配置，个人跨期配置存在较大的不确定性，市场在解决这种不确定性方面也存在市场失灵，两者均无法实现跨期均衡，需要宏观政策的支持来弥补市场失灵。若宏观政策缺乏跨周期设计，也可能产生政府失灵。本文对比代表性国家和中国发展多层次养老保障体系的实践，对中国养老金融体系在平衡公共养老和私人养老、发挥好政府与市场合力方面面临的挑战进行分析，并提出加强宏观政策跨周期设计促进养老金融健康发展的建议。