基于货币演进视角的代币发展逻辑、定价基础与政策启示
作 者：
刘 珺（中国现代金融学会）
康 立（中国现代金融学会）
高龙飞（北京大学）
摘 要：代币作为数字时代技术创新与经济社会结构变迁交织的产物，其技术特性和发展特征可能对全球货币金融体系产生深远影响。代币的发展根植于货币演进逻辑脉络之中，对现行货币理论与货币体系形成结构性冲击：一是代币虽未改变货币的信用本质，但可能催生一种不同于政府主权信用的技术信用机制；二是代币作为投资工具的特征愈发明显，丰富了货币价值贮藏功能的内涵；三是数字技术与社群主义在代币体系中相互强化，赋予了货币新的社会文化表达。结合经典货币供需理论及典型代币市场的经验观察来看，上述演进特征已构成代币价格运行的现实基础，代币通过“技术、资产、社会”路径对传统货币的价值表征产生显著影响。同时，随着代币的广泛扩散，现行货币政策和金融安全面临诸多潜在挑战，亟需完善数字时代的政策框架与应对机制。
