【内容提要】 本文分别构建了涵盖传统银行部门和“影子银行”的DSGE模型，通过对模型求解和数值模拟推导出“影子银行”给经济运行的稳态和动态所带来的影响。结果表明，“影子银行”的发展推高了产出、投资、消费、广义货币和信贷的稳态水平，改变了各变量面临随机冲击时的脉冲响应动态轨迹。鉴于此，货币政策调控模型亟需由数量型转变为价格型以应对政策有效性的挑战。总需求管理难度加大，其力度需要更谨慎地把握。同时，需加快推进深层次结构性改革，真正转变经济增长模式，以规范中国“影子银行”的扩张，使其走上健康、可持续的发展轨道。