【内容提要】本文构建一个具备微观基础的两国模型，刻画了中国同世界其他地区之间的价值链分工。通过参数调校，使模型数值解与现实产出及贸易结构相吻合，并以此估算1995-2014年中国和ROW在彼此产出中的收益分配格局，分析决定分工收益的基本因素。研究结果表明，ROW从中国获得的收益份额大致经历了一个“倒V型”变化过程，其收益更多源自中间品出口的数量渗透；中国从ROW获得的收益份额持续提高，且较多地归因于出口中间品在国外价值链中的嵌入度提升。在2006年以后，中国的全球分工地位明显改善。知识密集型制造业主导了中国与ROW之间的收益分配格局，其出口的中间品在外部价值链中的嵌入深度呈强劲上升趋势。