【内容提要】本文基于2000-2006年工业企业数据库和海关数据库，考察了汇率变动对中国企业成本加成率的影响。研究发现：人民币时机有效汇率的升值显著降低了企业的成本加成率，并且对加工贸易企业的负面影响更为明显。同时，人民币汇率变动对中国企业成本加成率的影响具有明显异质性，依赖于企业规模、企业技术水平、所在恒业的平均盈利能力以及企业所有制的特点。此外，本文的机制分析表明，人民币实际有效汇率升值同时降低了出口企业的产品价格和生产成本，尤其对加工贸易企业产品价格的冲击最大。