【内容提要】本文基于两部门的小国开放模型，证明本币币值低估在一定程度上能够纠正金融部门的扭曲，通过同时提升可贸易部门的生产率和份额以促进经济增长，并且这一效果对借贷约束越紧的国家越明显。我们利用1980-2011年的跨国数据，对理论部分结论进行了检验，结果显示对于样本中金融发展程度最低1/4的国家，实际本币币值低估程度每增加50％，平均能提升经济增长率0.15个百分点，并且这一作用更多是通过可贸易部门内的生产率提高实现的。