从“以商促投”到负责任投资：环境类负面报道下的海外并购

陈思翀，王子瑜，余明桂

伴随企业将环境、社会及治理因素纳入投资决策，中国海外投资正从传统的“以商促投”向负责任投资的新范式进行转变。本文以2009-2022年中国企业海外并购事件为研究对象，考察了中国企业在环境类媒体负面报道下的海外投资合法性构建问题，并比较以商促投和负责任投资在负面报道下的不同作用。研究结果表明，针对中国企业的环境类负面报道，尤其是来自国际媒体的报道，显著降低了中国企业的海外并购成功率。与以商促投相比，中国企业在减排等领域的负责任投资即使在环境类负面报道下也具有更高的成功率。机制分析表明，负责任投资能减少东道国监管机构的介入可能性，并提升企业声誉，从而具有更高的成功率。本文揭示出负责任的海外投资不仅有利于共建清洁美丽新世界，还为解决长期困扰中国企业的媒体负面报道问题提供了新机遇。

关键词：以商促投，负责任投资，环境类负面报道，海外并购，中国企业