时变视阈下在险通货膨胀的跨国溢出研究

郑挺国　巩璐　叶仕奇

内容提要：百年未有之大变局背景下，极端事件频发，全球多个经济体的通货膨胀水平处于历史新高点。为充分考虑世界新格局下通货膨胀兼具的时变性与极端性特征，本文在时变视阈下刻画了在险通货膨胀的同期与跨期交互关系，并在分位数视角下扩展提出时变溢出指数测度与溢出网络构建方法，量化研究了各主要经济体在险通货膨胀的溢出现象。结果表明，各国通货膨胀的同期与滞后关系兼具分位点的异质性与显著时变性特征，且在重大事件下出现结构性变化；此外，总溢出指数在不同分位点呈U型特征，在极端低与温和通货膨胀状态下，欧美国家为通货膨胀风险的主要溢出方，在极端高的状态下，俄罗斯的通货膨胀风险溢出显著升高，而中国大多情况为通货膨胀的净溢入方。影响因素分析表明，通货膨胀在险溢出效应和风险积聚在尾部的非对称程度主要受全球通货膨胀水平、原油价格波动等多种因素的影响。

关键词：时变分位数向量自回归模型　在险通胀　溢出指数　网络分析