票据市场发展与稳就业来自上海票据交易所成立的证据

王帅 池雨乐 叶永卫 廖艺凡

内容提要：推进票据市场发展以壮大实体经济是实现稳就业目标的重要途径。本文以上海票据交易所成立为准自然实验,考察票据市场发展对企业劳动雇佣决策的影响。研究发现,与应收票据持有水平较低的企业相比，上海票据交易所成立显著提高了应收票据持有水平较高企业的劳动雇佣增长率，且主要体现在营商环境较差、劳动力供给充裕的地区和周边银行数量较少、融资约束严重的企业。机制检验表明,上海票据交易所成立通过缓解流动性约束、降低债务违约风险和扩张生产规模提高了企业劳动雇佣增长率。进一步讨论发现，上海票据交易所成立还能够促进企业人力资本积累并提高企业劳动配置效率。本文对进一步释放中国票据市场制度创新的红利具有重要启示。

关键词：票据市场 上海票据交易所 企业劳动雇佣