以税增信､融资信息摩擦与企业投资结构

冯晨，孙迎雪，陶云清，张欢

内容提要：如何通过金融服务支持小微企业稳投资是当下的重大现实问题｡本文以“银税互动”政策为契机，将其视作准自然实验，采用双重差分方法并利用企业税收调查数据，考察信贷市场信息摩擦的缓解会如何作用于小微企业投资行为｡结果发现，该政策同时具备集约边际和广延边际效应，有力促进了小微企业投资｡就作用路径来看，其主要通过增强企业融资信用并提升企业信贷额度，缓解企业融资约束，帮助小微企业实现投资｡本文为信息摩擦理论的发展做出了边际贡献，在针对缓解中国小微企业融资难､助力小微企业稳投资方面具有重要意义｡

关键词：银税互动，小微企业，融资信用，信息摩擦