内容提要：境外发债作为中国资本市场双向开放的重要组成部分，对于促进境内外资本市场互联互通具有重要作用。本文基于2000-2020年中国A股非金融上市公司样本,分析企业境外发行美元债对其境内发债的影响。研究发现中国企业境外发债对其境内债券融资存在显著的正向溢出效应,企业在境外发债会提高其境内债券的发行概率、融资规模和发行笔数。并且上述效应对于非国有企业、所在省份市场化程度较低的企业以及财务风险较大的企业更为明显。机制分析表明,企业境外发债主要通过信号渠道与公司治理渠道对其在境内的融资产生促进作用。此外,非金融企业境外发债还能降低企业融资成本、缓解企业短期债务压力、抑制企业“脱实向虚”。本文对进一步稳步推进中国资本市场开放、深化境内外资本市场互联互通具有重要启示。
关键词：中资美元债 信号效应 公司治理企业融资