“漂绿”对绿色创新的挤出效应

蔡真 万兆 霍盈辰 刘冲

内容提要：绿色发展是高质量发展的底色,构建绿色技术创新体系是绿色发展的重要举措之一。当前中国绿色创新潜力尚未得到完全激发,重要原因之一与“漂绿”导致的市场失灵有关。本文基于2006-2023年中国A股上市公司数据,通过机器学习、文本挖掘技术构建了全新的漂绿变量,并基于此系统研究了同行漂绿对绿色创新产出的影响。研究发现,同行漂绿程度越高,企业的绿色创新数量被挤出的越多。机制研究表明：在产品市场上同行漂绿削弱了企业的市场势力,增加了其营销难度,降低了其盈利能力;在资金市场上同行漂绿削弱了企业融资能力,减少了其获得环保补贴的规模,增加了其总体融资约束。两种机制最终削弱了企业在绿色创新方面的风险承担意愿和资源投入能力。异质性分析发现,同行漂绿显著破坏了市场正常竞争秩序,但在逆向选择问题不严重的市场中挤出效应较不显著。本文丰富了负外部性视角下漂绿的经济后果研究,为促进绿色生产力形成提供了参考。

关键词：漂绿，绿色创新，挤出效应，机器学习，文本分析