跨国资本流动与经济增长：技术溢出与要素配置视角的分析

陈朴 王睿贤 刘元春

内容提要：当前全球资本流动格局正经历深刻变化,重新审视资本流动对经济增长的影响具有重要意义。本文聚焦于发达国家和发展中国家不同类型资本流动的增长效应。典型事实分析表明：私人资本流入与经济增长率显著正相关;公共债务资本流入会降低经济增长率,且在对外直接投资水平较低的国家中更显著。为解释这一现象,本文构建包含内生增长与双向技术溢出机制的动态一般均衡模型。研究发现,发展中国家通过积累外部资产与利用外商直接投资的技术溢出效应,能够促进可贸易品部门扩张和生产率增长;发达国家吸收公共债务资本导致其生产要素向非贸易品部门转移,抑制生产率增长,但其对外直接投资产生的反向技术溢出效应能够部分抵消上述负面作用。反事实分析表明,美国加强对外投资管制将放缓其生产率增长,而中国加强知识产权保护有利于提升外资利用效率。