新闻情绪与人民币汇率预期

刘林东，欧明刚，周静毅，崔文芮

摘要：在我国经济结构转型背景下，探究国内外宏观经济叙事如何塑造人民币汇率预期，对防范汇率超调风险、提升汇率预期管理效能具有重要意义。本文基于2008-2024年中美两国近600万篇媒体报道，构建细分主题的新闻情绪指标，考察了新闻情绪对人民币汇率预期的影响。研究发现，新闻情绪对人民币汇率预期具有超越宏观经济基本面的预测能力，并可分解为信息补充效应和基本面定价权重调节效应。机制分析表明，中国新闻情绪主要通过信心渠道发挥作用，且对人民币汇率单边预期的形成具有显著影响，而美国新闻情绪更多在全球不确定性较高时，通过信心渠道和预期渠道对人民币汇率预期产生影响。本文从叙事经济学视角为理解汇率预期提供了新证据，为防范汇率单边波动提供了政策启示。

关键词：人民币汇率预期，新闻情绪，信息补充，替罪羊效应，文本分析