【内容提要】本文比较研究了国有及非国有企业在海外和国内并购的不同倾向。国有企业在国内享有政策优惠的“主场优势”没有延伸至国外，由于国内外非对称的竞争优势格局，在并购市场上上国有企业更青睐国内标的，海外并购相对不足。我们通过多元回归和DID的方法证实，国有企业海外并购倾向较低，不同所有制企业的海外并购倾向在全球通用资产的并购中差异较小，在国家特定优势资产的并购中差异较大。具有较高外部政策偏倚(市场化程度较低和国有经济比重较高)和较高内部政治资源(高管具有政治背景)的企业，对海外并购的厌恶程度更高，从而证明政策偏倚是解释国有企业“走出去”难的关键。