【内容提要】本文从居民储蓄视角探讨中国政府债务的可持续性，并结合政府财政反应函数演变趋势和负债上限决定机制，分析居民储蓄对政府债务可持续性的影响。研究发现：现阶段中国居民储蓄会增大财政调整成本，居民储蓄提高了政府负债均衡点，但需要警惕居民储蓄过高放大经济无效性的风险；居民储蓄通过债务耐受度会影响政府偿付意愿，对政府债务是否可持续产生关键影响；中国从2019年开始财政空间呈大幅下降趋势，政府应关注财政空间的利用效率。