【内容提要】五年规划节能目标具有向经济欠发达地区配置更多能源要素的特征。本文使用中国制造业企业能源经济数据，研究发现“十一五”规划节能目标政策未能促进区域协调发展，反而显著抑制了节能目标较低地区企业总产值增长。究其原因，一方面节能目标较低地区企业低效率使用能源，造成能源要素在地区间错配；另一方面该政策对经济生产激励不足，既未促进企业扩大要素投入，又未引进更多新增企业。虽然节能目标较低地区的制造业高能耗行业与采矿业企业得以发展，但均未能带动当地制造业乃至工业全行业发展。本研究为中国在新发展阶段合理制定区域节能政策提供了有益参考。