【内容提要】本文将深圳市2010-2016 年城市更新项目的详细地理边界与小区层面的住房交易数据、企业层面的工商登记注册数据及栅格层面的人口数据相匹配，定量考察城市更新的外部性及其影响机制。研究发现：更新项目周围0-1000米范围内的房价、人口和服务业企业登记注册数量在更新后的10 年内平均增长了9.04%、1.69% 和1.83%。异质性分析和机制检验证实，更新规模越大的项目，其带来的正向溢出越强，且更新所引致的“便利设施”增加是城市更新正外部性溢出的主要渠道。因此，在城市更新规划引导中，政府应充分考虑城市更新所产生的外部性，发挥更新的规模效应，同时积极推动商业或商住功能混合的更新项目，以改善城市空间结构和提升邻里品质。