【内容提要】霸权是国际社会的某个国家凭借其禀赋优势所获得的一种支配性地位。衰落是霸权的宿命。实业与金融的良性互动有助于霸权的兴起和维持，但霸权国的金融业往往发展过度，并与实业剥离，最终形成压倒实业的态势。这种局面的形成既源于金融业获利周期短、利润率高的诱惑，也由于霸权国控制国际分工以及霸权国货币的国际货币属性。金融压倒实业不仅造成霸权国经济实力衰退，严重削弱霸权的物质基础，还侵蚀了霸权得以维系的国际制度结构。在当代世界政治中，金融压倒实业决定了美国霸权的持续衰落是个大概率事件。过度发达的金融业在短期内为美国霸权的维持提供了经济支持，但在中长期却导致了实业显著衰退和国际地位下降。美国逆转霸权衰落努力的效果从根本上取决于政府是否有能力遏制金融业的非理性发展。美国现有的政治和经济结构决定了它很难回归金融和实业的良性互动，政府只能适度地增强对实业的支持力度以减缓自身衰落的速度，但这些努力反过来损害了支持美国霸权的国际制度结构，导致霸权地位进一步衰落。