【内容提要】全球价值链是当今全球化最重要的特征和最主要的动力，深刻重塑着国家与市场之间的关系，对国际政治经济产生了深远影响。探讨全球价值链与对外直接投资政治风险的关系具有重要的理论价值和现实意义。对外投资的双层谈判理论模型将跨国公司所面临的来自东道国政府的政治风险理解为在宏观和微观两个层次上多方谈判的结果。在这一模型框架下，作者分析了东道国对外资的价值链依赖会降低投资政治风险的三重机制，包括激发东道国政府保护外资的动机、提高母国政府外交干预的能力以及形成外资与本地企业的“联盟”。作者使用跨国投入产出表对东道国国民生产总值进行增加值全球溯源，测量东道国对外资所属国家和产业的价值链依赖。根据结构分层模型对260多万个观测值的统计分析，作者发现价值链依赖对正式外资保护机制产生了显著的替代效应，这提供了价值链依赖有助于外资抵御政治风险的间接证据。外资抗风险能力因其国籍和产业不同而具有显著差异，这一解释有助于更为精准地评估投资政治风险和选择风险规避方式。