【内容提要】推进结构性去杠杆需要全面把握中国企业杠杆率的分布情况。本文通过分析中国非金融上市公司数据，发现金融危机后高杠杆企业的主要特征为规模较大，位于房地产，建筑业，电力、热力、燃气及水生产和供应业，交通运输、仓储和邮政业以及制造业，且多为国有企业。此外，近些年去杠杆使信贷配置效率有所优化，但高杠杆企业偿债能力依然较弱，且2017年以来企业偿债能力有所恶化，部分民营企业和中小企业融资难度增大，杠杆率被动上升。中国企业杠杆率所表现的结构性特征和潜在风险与企业特征差异、资产价格和宏观经济政策环境演变有关。未来推进结构性去杠杆应强化国企预算约束，构建竞争中性的市场环境，加快僵尸企业处置，推进市场化债转股和多层次资本市场建设，以因城施策原则进行房地产调控，完善针对中小企业的金融服务体系，注重宏观经济政策协调。