【内容提要】本文在动态随机一般均衡模型中引入人口年龄结构，分析其对经常账户的效应，并用全球数据进行经验分析。我们细分了3种年龄类型的经济体后发现，人口结构冲击总体表现为中年、老年人口比重负向影响经常账户余额。本文还构建不包含短期冲击的动态一般均衡模型，发现人口结构长期趋势与短期冲击对经常账户的影响基本相同。全球181个经济体1960-2015年数据验证了上述理论发现。政策模拟显示选择退休年龄政策时宜考虑当时不同的年龄结构。当中年人口占比较高时，从外部经济均衡角度出发，延长退休年龄宜小步推进；但当老龄人口比例已经较大时，延迟退休年龄则可环节经常账户余额下行压力。