【内容提要】本文从企业金融化视角分析了民间金融发展对企业投资决策造成的扭曲效果。研究发现，民间金融发展会促进企业金融化，尤其是民营企业。民间金融提供投资渠道，并以高回报吸引企业参与金融活动，这种机制的负面影响已超过其改善信息环境发挥的正面效应。进一步研究发现，雇佣非金融背景CEO、提高分析师关注、降低行业竞争压力以及维持经济高速增长等措施能减轻民间金融的不利影响。在当前背景下，民间金融发展会加剧资金空转，导致经济“脱实向虚”。因此，应加强对企业出资参与民间金融活动的监管，重视由此形成的风险在金融系统和实体经济间的蔓延机制。