【内容提要】本文将“一带一路”倡议及对外直接投资(OFDI) 引入全球价值“双环流”框架，利用2011-2016年中国上市公司数据从全要素生产率(TFP) 视角探讨“一带一路”倡议是否以及如何影响在非沿线发达国家进行直接投资的中国企业。理论分析表明，在“一带一路”倡议的政策红利下，中国与“下环流”沿线非发达国家在全球价值链中的“位势攀升差”会倒逼中国企业提高技术创新水平，而投资“上环流”非沿线发达国家的企业会优先通过“逆向溢出”机制实现技术创新，从而更快地提升全要素生产率。计量结果显示，“一带一路”倡议显著地提高了投资非沿线发达国家的中国企业全要素生产率，且以提高企业的技术创新为实现路径。本文从中国企业视角为“一带一路”倡议下政府应对贸易摩擦提供了理论启示。